螺紋鋼的下游主要是房地產(chǎn)和基建兩大行業(yè)，8月份房地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大至19.8%，相比7月份擴(kuò)大4.6個百分點；基建投資自2021年年中以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個月負(fù)增長。結(jié)合細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)看，現(xiàn)實需求在未來1～2個月出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的概率不大。
但宏觀的強預(yù)期依然會對市場形成提振。筆者認(rèn)為，宏觀強預(yù)期主要體現(xiàn)在兩個方面。一是外圍環(huán)境的改善。美聯(lián)儲已經(jīng)在9月中旬開啟新一輪降息周期，中美貿(mào)易談判也釋放出了一些利好消息，國內(nèi)政策寬松的空間將進(jìn)一步打開。二是國內(nèi)政策加碼的預(yù)期。9月12日財政部新聞發(fā)布會提到財政政策仍有充足空間，并提前下達(dá)了部分2026年新增地方政府債務(wù)限額。接下來到10月底之前還有一系列重要會議召開，“十五五”規(guī)劃也將公布，市場對于政策加碼依然是有一定期待的。
同時，預(yù)期的好轉(zhuǎn)也會對現(xiàn)實需求形成一定提振，9月份第3周，螺紋鋼庫存出現(xiàn)了7月底以來的首次環(huán)比回落；筆者擬合的螺紋鋼周度供需缺口數(shù)據(jù)（需求-供給）也出現(xiàn)連續(xù)3周增加，表明建筑鋼材供需格局有邊際改善跡象。 |
